万邦达探路PPP的甜蜜烦恼：86亿中标项目考验资金实力

发布时间：2026-06-02 02:50:19 来源：女流之辈网 作者：娱乐

他山之石，达探的甜可以攻玉。蜜烦在工业水处理“生意”低迷之际，恼亿以能源化工污水处理起家的中标资金万邦达却逆势大增：预计今年上半年实现盈利1.6亿~1.7亿元，增长178.59%~190.44%。项目数据背后，考验万邦达靠什么“成就”了亮眼的实力成绩?它的成功，又给其他一些尚处困境的达探的甜同行带来了怎样的“启示”意义?在行业面临转型升级发展的今天，无疑值得探讨和借鉴……

实体经济下行带来工业水处置行业同步走弱。蜜烦然而，恼亿以能源化工污水处理起家的中标资金万邦达却在很多下游企业出现“揭不开锅”的局面下，预计上半年净利润超过178%。项目

万邦达实现逆势增长，考验靠的实力是什么?答案就在于“双轮驱动”。总规模达86亿元的达探的甜PPP项目，为万邦达开拓市政环保领域;同时，通过成立产业并购基金，以基金的方式替换直接并购模式，加快扩张步伐。“双轮驱动”让其在资本市场受到追捧，一年时间，股价一度翻了5倍。万邦达副总裁张友谊接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“万邦达将打造成综合性环保服务商。”

PPP模式进军市政领域

作为一家工业废水处理的公司，长期以来，万邦达为石油化工、煤化工等工业企业提供水处理服务。然而，随着下游企业的行业下行，对万邦达的主营业务造成不小冲击。

记者发现，2014年万邦达与工业水处理相关的传统主营业务收入共8.01亿元，同比增长3.62%，增速大大下降。然而从整体上看，据中信证券梳理，去年及今年一季度期间，众多水工程设备企业中，万邦达的业绩增速最快。“过去主要做工业水处理，受各种因素的影响，包括项目拖延、经济不景气等等。从去年开始，公司开始布局多元化发展。”张友谊告诉《每日经济新闻》记者，公司拓展方向包括市政环境服务、危废处理、垃圾处理，还有工业水处理的上下游业务，“万邦达要发展成一个综合性的环保平台”。

这其中，备受关注的是万邦达通过PPP项目对市政环保领域的“攻城略地”。今年1月、4月，万邦达相继中标芜湖市和乌兰察布市两个PPP项目大订单，总规模达86亿元，由此，水务拓宽至城市供水、城市排水，供热环保工程等。

领域的突破带来了业绩的激增。上周，万邦达发布半年度业绩预告称，今年上半年预计实现盈利1.6亿~1.7亿元，相比去年同期不到6000万元的净利润，增长178.59%~190.44%。

PPP项目“已经进入建设期，且能够带来收入”。然而“蛇吞象”则面临着资金短缺的危险。

2014年，万邦达的营业收入仅为10亿元，如今却吃下了超过80亿元的订单，同时，PPP项目与生俱来的前期高投资的特点，令万邦达面临营运资金的巨大缺口。

事实上，在筹措资金方面，万邦达为“PPP项目融资的信用增级及偿付兜底”，今年4、5月期间，实控人减持21.99%的股份套现55亿元。然而PPP项目尚有30多亿元的资金缺口，随后的6月，万邦达拟定增30.96亿元的方式实现融资。张友谊表示，“解决资金的手段，主要靠定增，还比较单一。”

借力产业基金实现并购

在主业寻求突破的同时，万邦达另一只手抓着外延扩张战略。2014年收购昊天节能布局节能环保领域;而与昆吾九鼎投资管理有限公司(简称九鼎)的合作则有望加速这一目标的实现。资料显示，2014下半年以来，有8家环保公司陆续成立“产业并购基金”，万邦达是其中之一。

今年3月3日，万邦达与九鼎在上海自贸区成立并购基金，总规模20亿元，首期不低于5亿元，万邦达作为基金的有限合伙人，首期出资1.5亿元。

张友谊告诉《每日经济新闻》记者，新成立的产业并购基金将投资环保企业，以基金的形式实现并购，“以水为主，其他的环保产业，比如垃圾、污泥、危废、烟气处理、脱硫脱硝、VOC等也会在考虑的并购范围内。”

产业并购基金创立背后，是潜在的全球绿色产业正在突飞猛进，在张友谊看来，今年能达到千亿规模。市场很大，问题在于金融手段很少，万邦达从产业基金方面进行了探索。“目前来说，有了产业基金，未来直接并购会少一些。”

基金并购与主业成长的双轮驱动，万邦达仿佛找到了资本市场的马达，张友谊称，“我们现在任何一个环保项目，实际上都是用金融的手段、思想来做探讨，项目再加上我们的商业模式、技术，这是将来的大趋势。”

在评估环保企业方面，张友谊进一步提到并购标的的商业模式和技术互补性的重要性。张友谊表示，就水处理来说，很难有突破性的技术，更看重标的的商业模式。同时，万邦达对全世界好的技术实行“拿来主义”，再进行综合、创新，推动应用。

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